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sistema di scambi sistemi di negoziazione alternativi (ATS), è un termine regolamentare degli Stati Uniti per una sede di negoziazione non-scambio che corrisponde acquirenti e venditori per trovare controparti per le operazioni. Un ATS deve essere approvato dagli Stati Uniti Securities and Exchange Commission ed è un'alternativa a un tradizionale borsa. Il termine equivalente in base alla legislazione europea è un sistema multilaterale di negoziazione (MTF). Questi luoghi hanno un ruolo importante nei mercati pubblici per consentire l'accesso ai mezzi alternativi di liquidità. Essi possono essere utilizzati per la negoziazione grandi blocchi di azioni di distanza dal cambio normale, una pratica che altrimenti potrebbe inclinare il prezzo di mercato in una direzione particolare, a seconda di una capitalizzazione di mercato securitys e volume degli scambi. ATS sono in genere elettronico, ma non dovete essere, ATS può essere distinto da reti di comunicazione elettronica (ECNs), che sono un sottoinsieme completamente elettronico di ATS che automaticamente e anonimo corrispondono ordini. 1 Definizione legale Modifica regola 300 (a), del regolamento ATS SEC fornisce la seguente definizione giuridica di un sistema alternativo di negoziazione: Qualsiasi organizzazione, associazione, persona, gruppo di persone, o di un sistema: Questo costituisce, sostiene, o fornisce un luogo di mercato o strutture per riunire acquirenti e venditori di titoli o per l'altro l'esecuzione rispetto ai titoli delle funzioni comunemente svolte da una borsa, ai sensi della regola 3b-16 di questo capitolo e che non: impostare le regole che disciplinano il comportamento degli abbonati che la condotta di tali abbonati negoziazione in tale organizzazione, associazione, persona, gruppo di persone, o di un sistema o di abbonati disciplina diversa da esclusione dalle negoziazioni. Regolamento ATS è stato introdotto dalla SEC nel 1998 ed è progettato per proteggere gli investitori e risolvere eventuali problemi derivanti da questo tipo di sistema di trading. Regolamento ATS richiede più rigorosa tenuta dei registri e richiede più di reporting intensiva su temi quali la trasparenza una volta che il sistema raggiunge oltre il 5 del volume degli scambi per un dato sicurezza. In particolare, si richiede che un sistema di scambi rispettare la regola obblighi di segnalazione e la tenuta dei registri 301 (b) (5) (ii) del Reg ATS, se nel corso di almeno 4 dei precedenti 6 mesi di calendario, come sistema di scambi ha avuto: per quanto riguarda qualsiasi azione NMS, 5 per cento o più del volume medio giornaliero che la sicurezza riportato da una transazione efficace segnalazione piano rispetto ad un titolo di capitale che non è un magazzino NMS e per i quali le operazioni sono riportati ad un organismo di autodisciplina , il 5 per cento o più del volume medio di scambi giornalieri in che la sicurezza calcolato dall'organizzazione di autoregolamentazione al quale tali operazioni sono segnalati per quanto riguarda i titoli municipali, il 5 per cento o più del volume medio giornaliero degli scambi negli Stati Uniti o con la rispetto ai titoli di debito societari, 5 per cento o più del volume medio giornaliero degli scambi negli Stati Uniti. Esempi di ATS Modifica Riferimenti Edit LeeZubulake, l'alta frequenza di gioco Changer (2011), p. 17Alternative Trading System - ATS Che cosa è un sistema di trading alternativo - ATS Un sistema di trading alternativo (ATS) è un sistema di trading che non è regolato come uno scambio, ma è un luogo per la corrispondenza l'acquisto e in vendita dei suoi abbonati. sistemi di scambi stanno guadagnando popolarità in tutto il mondo e rappresentano gran parte della liquidità si trovano in questioni quotate. Regolamento ATS è stato introdotto dalla SEC nel 1998 ed è progettato per proteggere gli investitori e risolvere eventuali problemi derivanti da questo tipo di sistema di trading. Regolamento ATS richiede più rigorosa tenuta dei registri e richiede più di reporting intensiva su temi quali la trasparenza una volta che il sistema raggiunge oltre il 5 del volume degli scambi per un dato sicurezza. SMONTAGGIO Trading System Alternative - ATS Molti sistemi di scambi sono specificamente progettati per soddisfare acquirenti e venditori che commerciano in grandi quantità (principalmente operatori professionali e investitori). Inoltre, le istituzioni spesso utilizzare un ATS per trovare controparti per le operazioni, invece di negoziazione grandi blocchi di azioni sul mercato normale, una pratica che può inclinare il prezzo di mercato in una direzione particolare, a seconda di una particolare capitalizzazione di mercato di azioni e volume degli scambi. Esempi di sistemi di scambi includono, ma non sono limitati a, reti di comunicazione elettronica (ECNs), attraversando le reti e chiamare sistema commerciale del sistema di scambi organizzati markets. Alternative (ATS) è una statunitense e canadese termine regolamentare per una sede di negoziazione non-scambio che fiammiferi acquirenti e venditori per trovare controparti per le operazioni. sistemi di scambi sono in genere regolate come broker-dealer, piuttosto che gli scambi (anche se un sistema di trading alternativo può chiedere di essere regolato come una borsa valori). In generale, ai fini di vigilanza di un sistema di scambi è un'organizzazione o un sistema che fornisce o mantiene un mercato o di strutture per riunire acquirenti e venditori di titoli, ma non fissa regole per gli abbonati (diverse regole per la conduzione di abbonati di trading sul sistema). Un ATS deve essere approvato dagli Stati Uniti Securities and Exchange Commission (SEC) ed è un'alternativa a un tradizionale borsa. 1 Il termine equivalente in base alla legislazione europea è un sistema multilaterale di negoziazione (MTF). Questi luoghi hanno un ruolo importante nei mercati pubblici per consentire l'accesso ai mezzi alternativi di liquidità. Essi possono essere utilizzati per la negoziazione grandi blocchi di azioni di distanza dal cambio normale, una pratica che altrimenti potrebbe inclinare il prezzo di mercato in una direzione particolare, a seconda di una capitalizzazione di mercato securitys e volume degli scambi. ATS sono in genere elettronico, ma non dovete essere. ATS può essere distinto dalle reti di comunicazione elettronica (ECNs), che sono un sottoinsieme completamente elettronico di ATS che automaticamente e anonimo corrispondono ordini. 2 Negli ultimi anni, la SEC e altri regolatori hanno dilagato rispettivi atti di esecuzione rispetto ai sistemi di scambi organizzati, avviando ampie indagini e la proposta di azioni per varie violazioni, come il commercio contro il flusso degli ordini dei clienti o permettere fornitori esterni per conservare e utilizzare informazioni riservate di trading dei clienti nelle attività di venditori di trading. 3 Definizione legale Rule 300 (a), del regolamento ATS SEC fornisce la seguente definizione giuridica di un sistema alternativo di negoziazione: Qualsiasi organizzazione, associazione, persona, gruppo di persone, o di un sistema: Questo costituisce, sostiene, o fornisce un luogo di mercato o di strutture per riunire acquirenti e venditori di titoli o per l'altro l'esecuzione rispetto ai titoli delle funzioni comunemente svolte da una borsa, ai sensi della regola 3b-16 di questo capitolo e che non: impostare le regole che disciplinano la condotta di abbonati che la svolgimento di tali abbonati negoziazione in tale organizzazione, associazione, persona, gruppo di persone, o di un sistema o di abbonati disciplina diversa da esclusione dalle negoziazioni. Regolamento ATS è stato introdotto dalla SEC nel 1998 ed è progettato per proteggere gli investitori e risolvere eventuali problemi derivanti da questo tipo di sistema di trading. Regolamento ATS richiede più rigorosa tenuta dei registri e richiede più di reporting intensiva su temi quali la trasparenza una volta che il sistema raggiunge oltre il 5 del volume degli scambi per un dato sicurezza. In particolare, si richiede che un sistema di scambi rispettare la regola obblighi di segnalazione e la tenuta dei registri 301 (b) (5) (ii) del Reg ATS, se nel corso di almeno 4 dei precedenti 6 mesi di calendario, come sistema di scambi ha avuto: per quanto riguarda qualsiasi azione NMS, 5 per cento o più del volume medio giornaliero che la sicurezza riportato da una transazione efficace segnalazione piano rispetto ad un titolo di capitale che non è un magazzino NMS e per i quali le operazioni sono riportati ad un organismo di autodisciplina , il 5 per cento o più del volume medio di scambi giornalieri in che la sicurezza calcolato dall'organizzazione di autoregolamentazione al quale tali operazioni sono segnalati per quanto riguarda i titoli municipali, il 5 per cento o più del volume medio giornaliero degli scambi negli Stati Uniti o con la rispetto ai titoli di debito societari, 5 per cento o più del volume medio giornaliero degli scambi negli Stati Uniti. Esempi di ATS Riferimenti Lemke e Lins, Dollari morbide e altre attività commerciali. 02:25 (Thomson West, 2013 ed.). LeeZubulake, l'alta frequenza di gioco Changer (2011), p. 17 Lemke e Lins, Dollari morbide e altre attività commerciali. 02:25 (Thomson West, 2013 ed.). E fondatore del migliore sistema di scambi Tradebot Systems Inc. e fondatore del sistema alternativa migliore Trading (BATS) 23 notare che spostando i suoi firmrsquos computer da Kansas City a New York, egli è stato in grado di ottenere un'esecuzione più veloce e successivamente migliorare le prestazioni di trading. Se Tradebot non spostare i loro computer, Cummings sostiene che ldquowersquod essere fuori businessrdquo (Lucchetti, 2006). Mentre l'accesso a velocità di scambio più veloce è certamente importante market maker, commercianti, alcuni hedge funds e altri 882 commercianti di breve termine che operano su base giornaliera nei mercati azionari degli Stati Uniti, non tutti gli operatori professionali le cui strategie di trading sono pesantemente 23 In autunno 2008 , BATS transizione da una rete di comunicazione elettronica (ECN) per una borsa. BATS è ora il terzo più grande mercato azionario negli Stati Uniti Questa anteprima ha sezioni intenzionalmente sfocate. Iscriviti per visualizzare la versione completa. 22 costruito intorno velocità commerciale si trovano fisicamente in o intorno alla zona di New York. Se i commercianti che si trovano più vicini al mercato computer centrali fanno, infatti, hanno accesso a velocità di scambio più veloce in quanto i nostri risultati sembrano indicare, e come gli operatori di mercato e dirigenti finanziari sostengono, allora perché sarebbero alcuni (o anche qualsiasi) titoli commercianti scelgono di operare di località più lontane uno dei motivi potrebbe essere che il costo di accedere alla velocità di scambio più veloce, o pagando un cambio di co 882 diritti di localizzazione o semplicemente avvicinarsi a un computer centrale marketrsquos, non è giustificabile in tutti i casi. Ad esempio, il costo di funzionamento fuori della zona di New York è ovviamente molto superiore è nella maggior parte altre località statunitensi. I commercianti, le cui strategie non sono fortemente legato alla velocità di esecuzione, potrebbero trovare più vantaggioso rinunciare ai costi sostenuti con l'accesso alla velocità di scambio più veloce al fine di ottenere costi di esercizio più bassi in una posizione più distante. 4. Risultati aggiuntive: una spiegazione alternativa nostri risultati empirici a questo punto suggeriscono che una distanza traderrsquos a New York che conta per la qualità di esecuzione degli ordini. I commercianti che si trovano più vicini a New York sembrano avere accesso a velocità di scambio più veloce e, in cambio, costi di esecuzione inferiori. Una spiegazione alternativa del perché i commercianti si trova più vicino a New York mostra qualità superiore esecuzione degli ordini è dovuto al loro elevato livello di sofisticazione finanziaria. La zona di New York è sede di alcune delle banche di investimento premier e case di brokeraggio in tutto il mondo. Queste imprese tendono a pagare gli stipendi più alti e, almeno storicamente, attrarre i migliori talenti sia all'interno che all'esterno del tri 882 state area intorno a New York. Molti individui che sono dipendenti di queste imprese vanno a commerciare per sé e per i propri o avviare (più piccole) imprese commerciali. Perché questi individui sofisticati si trovano già nella zona di New York, che spesso scelgono di rimanere nella loro posizione attuale per impostare le loro operazioni. Questi operatori e le imprese più piccole sono più propensi a utilizzare i servizi dei mediatori di accesso diretto per l'attuazione loro strategie di trading. 23 commercianti che sono più abili a commercio possono essere meglio a individuare in via di sviluppo opportunità di profitto nel mercato e rapidamente reagire. Ma i riflessi più veloci umani da soli non possono spiegare le differenze di velocità perché la nostra misura del tempo di esecuzione si estende dalla fine presentazione (ad esempio sezioni Questa anteprima è volutamente sfocato. Iscriviti per visualizzare la versione completa.